«Renta fija» suena a lo mismo que un depósito, y esa palabra ha costado disgustos. Es fija la renta —el cupón que paga el bono—, no el precio del bono, que se mueve todos los días. Entender esa distinción es todo lo que hace falta para comparar bien.
Lo que comparten
Si compras un bono y lo mantienes hasta el vencimiento, la experiencia se parece mucho a un depósito: cobras un interés pactado —el cupón, normalmente anual— y al final recuperas el nominal. Con deuda pública o de emisores muy sólidos, el riesgo de impago a vencimiento es pequeño, y la fiscalidad de los cupones es la misma que la de los intereses: rendimiento del capital mobiliario en la base del ahorro, con su retención.
Hasta aquí, la comparación va de TAE contra rendimiento a vencimiento, y se hace con la misma vara de medir que cualquier par de ofertas: la TAE neta.
Donde se separan: el precio
El bono cotiza. Si los tipos suben después de comprarlo, los bonos nuevos pagan más que el tuyo, y el tuyo solo encuentra comprador bajando de precio. Si necesitas vender en ese momento, recuperas menos de lo que pusiste, y la pérdida es mayor cuanto más largo sea el plazo que quede.
El depósito no tiene ese mecanismo: cancelarlo antes de tiempo cuesta intereses, nunca principal. Esa asimetría es la diferencia entera entre los dos productos, y explica por qué un bono a diez años con buen cupón no es «un depósito largo»: es una apuesta sobre los tipos con un suelo de salida que no existe.
Los tres disfraces con los que la renta fija llega al ahorrador
Bonos y obligaciones del Estado. El escalón siguiente a las letras: de dos años en adelante, con cupón anual. Garantía del Estado a vencimiento y riesgo de precio por el camino.
Deuda de empresas y pagarés corporativos. Más cupón a cambio de más riesgo de emisor. Aquí hay que mirar quién emite, porque el pagaré de una empresa mediana no es deuda pública, y en el escaparate de una sucursal ambos se han vendido con la misma sonrisa.
Deuda del propio banco. El caso delicado. Si tu banco te ofrece sus bonos o su deuda subordinada pagando más que su depósito, esa diferencia es el precio de ponerte por delante en la cola de pérdidas si el banco cae: la deuda subordinada está diseñada para absorber pérdidas antes que los depósitos, y el fondo de garantía no la cubre.
Cuándo tiene sentido la renta fija para un ahorrador de depósitos
- Plazos que el depósito no ofrece. En España apenas hay depósitos a cinco años; la deuda pública sí llega ahí, y quien quiera fijar un tipo mucho tiempo tiene esa puerta, asumiendo el precio de salida.
- Importes por encima del límite de garantía, donde la deuda del Estado responde sin el tope de 100.000 € que persigue a los depósitos, como pasa con las letras.
- A través de fondos, donde la gestión y la diversificación vienen hechas, aunque entonces las reglas son las de los fondos: valor liquidativo que se mueve, sin garantía, con la fiscalidad de los fondos.
Y cuándo no: como sustituto directo del depósito para dinero que puede hacer falta. Ahí el suelo de salida del depósito vale más que el diferencial de cupón, y el resto de opciones está en alternativas a los depósitos.
Preguntas frecuentes
Si aguanto el bono hasta el vencimiento, ¿me da igual que baje el precio?
A efectos de cobro, sí: recibes los cupones y el nominal pactados, salvo impago del emisor. La cotización solo te afecta si vendes antes o si necesitas contar ese dinero como disponible, porque su valor de mercado mientras tanto puede ser menor que el nominal.
¿Qué es mejor con los tipos subiendo, bono o depósito?
Con tipos al alza, el bono comprado hoy pierde precio mañana, y el depósito corto permite renovar a tipos mejores. En ese escenario, plazos cortos —depósito, letra o bono muy corto— y evitar duraciones largas. Con tipos a la baja, la lógica se invierte y el bono largo se revaloriza.
¿La renta fija está garantizada por el fondo de garantía de depósitos?
No. Ni los bonos del Estado, ni los corporativos, ni la deuda del propio banco. La del Estado tiene su propia garantía, el Estado, sin límite de importe; la corporativa depende del emisor. El fondo de garantía cubre depósitos, y esta lista de exclusiones está en lo que no cubre el fondo de garantía.
¿Y los fondos de renta fija?
Son otra capa: dentro llevan bonos, así que su valor sube y baja con los tipos, y un fondo de renta fija larga puede caer con fuerza en un año de subidas. La palabra «fija» del nombre engaña dos veces.